张维迎：银行主导的金融体制不适合创新

对于中国金融体制改革的基本方向，北京大学国家发展研究院教授张维迎表示，第一是民营化，第二是自由化，只有如此，中国才有可能变成一个真正的创新型国家，中国的经济未来才有可能维持4%到5%的增长率。　　12月18日，在北京大学国家发展研究院主办的国家发展论坛上，张维迎表示，经济增长方式的转变呼唤着创新型企业家，而创新高度的不确定性和长周期，决定了创新制度的重要性，对自由产权和法治更为敏感。　　张维迎认为，银行主导的金融体制是不适合创新的。商业银行主要是为企业家的套利而融资，其最重要的功能是风险控制，充其量只能支持轻型的改良式创新，不可能支持颠覆性创新。直接融资市场对创新非常重要。　　他称，国有商业银行不可能服务于创新。因为国有商业银行主要服务于国有企业，国有企业本身只能从事套利，不大可能从事创新。因为它既没有创新的积极性，其面临的监管制度也不鼓励创新。　　张维迎还表示，对私人投资的管制不利于创新。创新需要的私人资本可能来自天使投资、风险投资或者PE，股权融资是私人之间的契约，是资本所有者资源的选择，如果他们不能自由选择，就不可能把这个钱投入到最有前途的创新项目中。　　同时，政府的投资或者政府的PE也不适合用于创新。政府投资基金和私人投资不一样，没有办法保证政府投资基金的钱真正投资于值得投资的项目，而且，政府的投资基金创造了更大的寻租空间和腐败空间。当政府给钱的时候，企业家精神也就没有办法有效的出现。　　张维迎认为，服务于宏观调控的金融体制，也不利于创新。信贷扩张是导致企业家错误投资的主要原因，也就是金融危机的主要原因。有研究表明，创新活动在衰退的时候经常会更进一步的开始，原因是市场饱和，企业没有办法从现有产品当中赚取更多钱，或者现有的产品亏损，此时，他惟一的选择就是从事引入新产品等创新活动。