汇率政策表述微调 增强弹性兼顾保持稳定

刚刚结束的中央经济工作会议对于人民币汇率政策的表述，与去年相关表述相比有明显变化，更强调弹性和稳定兼顾，并未提及完善汇率形成机制。　　12月16日结束的中央经济工作会议指出，“要在增强汇率弹性的同时，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。而2015年中央经济工作会议的表述是“完善汇率形成机制” 。　　与六周前的央行三季度货币政策执行报告相比，此次中央经济工作会议强调了“增强汇率弹性”，具体表述由此前的增强“双向浮动弹性”缩减为增强“汇率弹性”。　　一位接近央行人士对财新记者表示，央行其实一直在让市场机制发挥更大作用和保持汇率水平相对稳定之间做权衡。从这个角度看，中央经济工作会议在表述上有一些小的调整，但是在做法上应该没有太大的变化。　　多位分析人士认为，这一表述肯定了这段时间以来“稳中有贬”的策略，关键是贬值别太快，幅度在可接受范围内。　　接近国家外管局的人士对财新记者说，从此次中央经济工作会议对人民币汇率的表述，主要是要强调稳定市场信心和预期，兼顾推进人民币汇率市场化和防范风险。　　华融证券首席经济学家伍戈对财新记者表示，现在汇率弹性是否增强，不是一厢情愿的事。如果外围动荡较大，美元升值幅度很大，迫使人民币对美元的波动幅度会很大。这种情况下顺势而为贬值，可以逐步让大家摆脱浮动恐惧。　　上述接近外管局人士认为，现在也需要看央行到底会怎么做。最近外汇占款下降了那么多，难道央行没有干预？这与加强汇率弹性是不是矛盾？对于明年的汇率政策，需要评估现行的一篮子货币调节机制应该怎么完善，“这对市场和央行来说都是挑战”。　　伍戈认为，央行所能做的，一方面是调整汇率贬值的节奏，另一方面是通过一定程度的资本流动管制，服务于贬值幅度可控，不让贬值引起恐慌。事实上，不引起恐慌的贬值，对经济体而言更健康。　　12月16日16点30分，在岸人民币兑美元官方收盘价报6.9547，夜盘一度跌破6.96。截至12月16日，今年以来人民币对美元中间价累计贬值7.04%，人民币对一篮子货币贬值6.2%。2015年全年人民币对美元中间价贬值5%。　　上述接近外管局人士认为，现在人民币汇率被美元推着走。在美元弱时，现行机制有作用，但美元强时，这种机制会助推人民币走贬。“如此下去，人民币破7不是问题。市场能接受吗？当局能接受吗？”　　市场人士揣测，央行所能接受的底线或许是今年人民币兑美元不跌破7。对此，伍戈认为，这更多是市场人士的心理底线和预期，央行可能并未设置这样的目标。如果美元升值幅度大，人民币总归是要贬值的，而贬值幅度取决于美元升值的幅度，如果不知道美元升值幅度，设置贬值下限没有意义。